LOS ARGENTINOS COMPRARON MÁS DE US$ 40.000 MILLONES DESDE LA SALIDA DEL CEPO: ¿SE PERDIÓ LA OPORTUNIDAD DE ACUMULAR RESERVAS?
La demanda de dólares repuntó en junio y superó los US$ 2.400 millones, según el último informe del Banco Central. El dato reabre el debate sobre el atraso cambiario y sobre cuánto más podría haber sumado el BCRA a sus reservas si el tipo de cambio no hubiera estado tan planchado.
Después de haber tocado en mayo su nivel más bajo desde diciembre, la demanda de dólares en la Argentina volvió a acelerarse en junio. Según el Informe de Evolución del Mercado de Cambios que publica el Banco Central, los argentinos compraron US$ 2.445 millones netos durante ese mes, con la participación de 1.500.000 personas del lado comprador. Con este repunte, el total acumulado de compras de particulares desde que el Gobierno levantó el cepo cambiario para personas humanas, en abril de 2025, superó ya los US$ 41.120 millones.
El dato se conoce en un momento particular del proceso de acumulación de reservas del BCRA, que a lo largo de 2026 sostuvo una de las rachas compradoras más largas en casi dos décadas: 135 ruedas consecutivas, hasta que se cortó a fines de julio. En el año, la entidad que conduce Santiago Bausili acumuló compras por más de US$ 13.300 millones, superando el piso de la meta oficial de entre US$ 10.000 y US$ 17.000 millones fijada para 2026, con un fuerte aporte de la liquidación del agro, la energía y la minería. Aun así, las reservas brutas cerraron julio por debajo de los US$ 48.000 millones, una cifra que sigue lejos de compensar años de descapitalización del Banco Central.
Conviene poner el fenómeno en contexto histórico: la Argentina lleva más de una década conviviendo con algún tipo de restricción al acceso a las divisas, desde el "cepo" original de 2011 hasta la versión reforzada de 2019, y la salida gradual iniciada por la actual gestión en 2025 despertó una demanda represada que se fue liberando de a poco. En ese proceso, el propio equipo económico convive con una tensión no resuelta: mientras necesita que ingresen dólares genuinos del comercio exterior para engrosar reservas, un tipo de cambio relativamente bajo -y una brecha casi inexistente- incentiva a la vez la salida de divisas por turismo, importaciones y ahorro, algo que quedó reflejado en el salto de la demanda en junio.
Ese es, justamente, el centro del debate entre economistas: si el Gobierno hubiera dejado subir algo más el tipo de cambio en los meses de mayor liquidación del agro, el Banco Central podría haber comprado bastante más de lo que compró, capitalizando una ventana que, según describen distintas consultoras, no se repite todos los años. El propio Relevamiento de Expectativas de Mercado del BCRA proyecta que el dólar seguirá subiendo de forma gradual, hasta $1.673 hacia diciembre, un ritmo que varios analistas consideran insuficiente frente a la inflación acumulada y que alimenta la discusión sobre el atraso cambiario, aun cuando desde el equipo económico insisten en que la estabilidad del tipo de cambio no está en discusión.
El resultado, para el ciudadano de a pie -también en Mendoza, donde buena parte de la actividad económica depende de la agroindustria exportadora y del dólar como referencia de precios- es una sensación ambigua: por un lado, la posibilidad de comprar dólares sin las trabas de antes; por otro, la pregunta de si esa "normalidad" cambiaria no le está costando al país una oportunidad más sólida de reconstruir reservas mientras el viento de cola de las exportaciones todavía sopla a favor.
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Fuentes consultadas: Ámbito Financiero, Perfil, El Economista